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  文章来源:华尔街见闻

  全球市场周五遭遇“沃什冲击”,黄金 、白银创数十年最大单日跌幅,美元强升 。沃什曾是知名的“通胀鹰派 ” ,近期转向呼吁降息,却始终对缩表念念不忘。华尔街疑惑,“真正的凯文·沃什是谁?”市场一边因沃什力主“缩表”而陷入流动性紧缩恐慌;另一面又相信他有“市场智慧 ”与维护央行独立性的能力。

  周五 ,华尔街经历了一场惊心动魄的资产重新定价 。面对前美联储理事凯文·沃什可能执掌美联储的前景,投资者陷入了深深的纠结:这位新主席究竟是市场的“朋友”还是“敌人”?

  市场的困惑直接反映在剧烈的价格波动上。周五,白银一度跌超30% ,创下1980年3月以来的最大单日跌幅;黄金一度跌11%,为1980年1月以来最惨重的一天。 与此同时,美元指数大涨0.9% ,10年期美债收益率升至4.24% ,标普500指数微跌0.4%,而对流动性更为敏感的小盘股罗素2000指数则下跌1.5% 。

  引发这一连锁反应的核心,在于沃什看似矛盾的政策主张。他一方面呼吁美联储应更快降息 ,另一方面却坚定主张缩减美联储庞大的资产负债表(即“缩表 ”)。

  摩根大通资产管理公司固定收益投资组合经理Priya Misra直言不讳地指出市场的担忧所在:“人们正在对他关于资产负债表应该缩小的言论做出反应 。这对风险资产将产生非常大的影响。”

  对于市场而言,降息固然是利好,但如果伴随着激进的缩表 ,流动性将被抽走,这正是周五市场表现出“避险资产(黄金/美债)与风险资产双杀、唯独美元走强”的深层逻辑。

  缩表的阴影:风险资产的隐忧

  华尔街最大的担忧在于沃什对美联储资产负债表的态度 。

  沃什曾在2006年至2011年担任美联储理事,当时他以“通胀鹰派 ”著称 ,多年来一直认为低利率和大规模债券购买会助长物价上涨 。尽管他最近的言论转向支持更快降息,但他对缩减资产负债表的坚持,让部分投资者认为这可能会削弱降息的刺激效果。

  目前 ,美联储刚刚开始通过购买短期国债再次扩大资产负债表,以缓解隔夜借贷市场的压力。如果沃什上任后逆转这一趋势,市场流动性将面临考验 。

  大佬力挺:他是“实用主义者”

  尽管市场用脚投票 ,但华尔街顶级投资圈并未一面倒地看空。许多资深投资者认为 ,沃什最大的价值在于其“独立性”。相比于特朗普总统此前要求的“宽松货币旗手 ”,沃什被视为能顶住政治压力、保持央行独立性的合适人选 。

  Research Affiliates创始人Rob Arnott表示:“沃什是一个实用主义者。他将是理性的声音,这对市场将起到安抚和平静的作用。 ”

  对冲基金大佬保罗·都铎·琼斯(Paul Tudor Jones)更是对其赞赏有加 ,称沃什“非常懂市场(very market savvy)” 。琼斯认为:“在债务占GDP比重超过100% 、赤字率达6%的背景下,他是引导我们度过潜在挑战时期的完美人选。”

  Pimco首席投资官Dan Ivascyn也安抚市场称:“市场会对这个选择感到舒适,他将表现出足够的独立性。 ”

  “货币贬值交易”的逻辑反转

  从交易员的角度看 ,周五的行情还揭示了另一种逻辑的转变 。此前黄金和白银的历史新高,很大程度上反映了市场对美元及美国资产信心的丧失(即“货币贬值交易”)。

  然而,沃什的出现似乎逆转了这一预期。周五美元的强势反弹 ,配合贵金属的崩盘,暗示投资者正在撤回这种“不信任票 ” 。OnePoint BFG Wealth Partners的首席投资官Peter Boockvar用一句双关语总结了这种复杂情绪下的不确定性:

  “真正的凯文·沃什能站出来吗?(Will the real Kevin Warsh please stand up?)”

  市场当前的所有波动,本质上都是在为“谁才是真正的凯文·沃什”下注 。 他的政策立场复杂难辨:曾是知名的“通胀鹰派 ” ,近期转向呼吁降息,却始终对缩表念念不忘。这种复杂性使得任何简单的“鸽派”或“鹰派”标签都显得苍白无力。

  值得注意的是,即使沃什上任 ,他也无法独自制定政策 。

  美联储主席虽然影响力巨大 ,但仍受制于委员会投票机制。目前美联储内部已经出现分歧,本周联邦公开市场委员会(FOMC)投票维持利率不变,但特朗普任命的两位理事沃勒和米兰投了反对票 ,支持降息0.25个百分点。

  一些投资者指出,如果美国像英国那样,央行领导人与委员会在利率决策上频繁出现分歧 ,这将标志着重大变化,并可能因增加未来决策的不确定性而给市场带来压力 。

  显然,华尔街还需要更多时间来消化这位潜在新主席带来的复杂信号。

  风险提示及免责条款

  市场有风险 ,投资需谨慎。本文不构成个人投资建议,也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要 。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资,责任自负。


【央视新闻客户端】

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