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  记者|杨坪

  编辑|巫燕玲

  随着AI崛起引爆存储市场超级周期 ,国产存储厂商不仅迎来业绩上涨 ,更在资本化道路上加速竞跑。

  继1月13日国内存储芯片厂商兆易创新正式登陆港股后,1月30日,全球最大的内存互连芯片厂商澜起科技也正式启动港股全球发售 ,预计在2月9日开始在香港交易所挂牌交易,实现A+H两地上市。

  这只是当前存储产业上市潮的一角 。1月以来,又有三家存储企业向港股递交了上市申请 ,分别是独立存储器厂商宏芯宇电子、生产代码型闪存芯片的企业芯天下、AI存储方案提供商星辰天合。其中,星辰天合拟寻求通过第18C章规则在联交所主板上市。

  与此同时,北交所与创业板也迎来存储企业冲刺 。

  主营存储颗粒产品 、存储KGD产品等的专精特新小巨人企业——紫光国芯在近期进行了上市辅导备案登记 ,拟申请在北交所上市 。去年上半年获得创业板受理的首家未盈利企业——大普微,也在1月19日收到了证监会的注册批文,有望成为企业级SSD第一股。

  多家存储企业申报IPO

  据不完全统计 ,去年下半年以来,已有至少十家存储厂商递交了IPO申请或进行上市辅导申报,覆盖从核心芯片设计到模组制造的多个细分领域 ,并横跨消费电子 、企业级SSD、AI存储等诸多赛道 ,呈现出多元化、梯队化推进的特征。

  从规模和体量来看,申报企业中既有已在A股上市的成熟企业,如佰维存储 、北京君正 ,两企业总市值分别达到875亿元、694亿元(截至1月30日收盘) 。此外,长鑫存储凭借295亿元的拟募资额,位居科创板开板以来第二大IPO(第一名为中芯国际)。同时 ,还有各大细分领域的领跑者。

  值得关注的是,今年1月港股递表的三家存储产业链企业规模差异较大,收入从亿元到八十多亿不等 ,盈利周期均相对较短 。

  其中,1月27日递表的星辰天合,是中国最大的独立分布式AI存储解决方案提供商 ,有望冲刺港股“AI存储第一股”。

  2023年、2024年及2025年前9个月,星辰天合的营收分别为1.67亿元 、1.72亿元、1.95亿元,净利润为-1.81亿元、-0.84亿元 、0.08亿元。

  根据灼识咨询的资料 ,按2024年装机量计 ,中国前五大分布式AI存储解决方案提供商合计市占率为52.3%,而星辰天合以10.4%的市场份额位列中国分布式AI存储市场第二,同时也是市场份额最大的独立供应商 。

  星辰天合在招股书中重点展示了其技术优势 ,包括XSEA全共享架构和XScale存储引擎等,其称这些技术能有效解决AI训练过程中面临的“I/O墙”和“内存墙 ”问题。

  1月9日递表的芯天下,规模比星辰天合稍大 ,但业绩存在较大波动。

  其主要为客户提供从1Mbit至8Gbit宽容量范围的代码型闪存芯片,涵盖NOR Flash、SLC NAND Flash和MCP 。此外,公司还提供模拟芯片和MCU。2023年、2024年及2025年前9个月 ,芯天下的收入分别为6.63亿元 、4.42亿元、3.79亿元,净利润分别为-1402.6万元、-3713.6万元 、841.8万元。

  其招股书援引灼识咨询报告,以2024年收入计 ,芯天下在全球所有无晶圆厂公司中,于代码型闪存芯片领域排名第六,在SLC NAND Flash细分领域排名第四 ,在NOR Flash细分领域排名第五 。

  值得一提的是 ,芯天下曾于2022年4月28日向深交所创业板提交上市申请,并于2022年11月18日过会,但公司却在2023年12月30日撤回了A股上市申请 。2024年1月 ,深交所曾对芯天下技术下发监管函,指出由于公司向深交所递交的2022年财务业绩预测与集团2022年的实际财务业绩的差异,故发函催促公司确保上市申请文件披露的资料准确性。

  宏芯宇电子是三家企业中规模最大的公司 ,其1月1日获得港交所的受理,目前公司已跻身全球第五大 、中国内地第二大独立存储器厂商之列,在2023年5月开启D轮融资时 ,估值已近108亿元。

  宏芯宇电子的核心产品分为嵌入式存储、固态硬盘、内存产品 、移动存储四大类,可广泛应用于消费电子、汽车电子、服务器及人工智能等众多的高 、精、尖行业领域 。

  目前,宏芯宇已成功进入小米、传音 、OPPO、vivo、TCL 、小度等消费级应用场景领域的知名企业供应链。此外 ,宏芯宇近年来发力车用电子市场,已成功进入汽车制造商的Tier 1供应商供应链,预计于2026年实现企业级应用场景存储产品的量产。

  经营业绩方面 ,近年来 ,宏芯宇收入保持相对稳定 。2023年、2024年及2025年前三个季度(1~9月)宏芯宇分别实现营收87.81亿元、87.18亿元及77.44亿元,期内利润分别为-1.17亿元 、4.83亿元和3.51亿元,成功于2024年实现扭亏为盈。

  高景气度下赶趟上市

  此轮集中上市潮背后 ,既有人工智能(AI) 、汽车电子等新兴需求驱动了存储芯片行业持续高增长,也有资本市场火爆行情中,监管及投资者对于相关标的的支持与青睐。

  1月13日 ,兆易创新正式登陆港股 。上市首日,兆易创新开盘价报235港元/股,较发行价大涨45.06%。随后 ,公司股价一路上扬,截至1月30日,兆易创新股价累计上涨106.79% ,港股总市值达到2453亿港元。

  在此次港股IPO中,兆易创新引入了大湾区发展基金管理有限公司、上海景林资产管理有限公司、Summit Ridge Capital SP等18家基石投资者 。

  近期启动招股的澜起科技,也获得了包括阿里巴巴和摩根大通在内的基石投资者大力支持 ,承诺认购金额达4.5亿美元 ,基石投资者名单还包括瑞银 、苏格兰资产管理公司Aberdeen Group Plc以及韩国的Mirae Asset Securities。

  而目前正在申报“A+H”两地上市的企业,也迎来了业绩与股价的双提升,有望在港股上市中获得更佳的估值。

  2025年3月递表港股的江波龙 ,预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润12.5亿元~15.5亿元,比上年同期增长150.66%~210.82% 。

  其中,公司2025年第四季度扣非净利润预计约为6.5亿元至8.7亿元 。今年1月 ,江波龙股价累计上涨37.23%,A股总市值突破1400亿元。

  2025年10月递表港股的佰维存储,预计2025年度实现营业收入100亿元至120亿元 ,同比增长49.36%至79.23%;实现归属于母公司所有者的净利润8.50亿元至10.00亿元,同比增长427.19%至520.22%。今年1月,佰维存储股价累计上涨63.15% ,A股总市值达到875亿元 。

  行业人士认为,从周期逻辑来看,存储行业“三年一轮”的周期规律叠加AI带来的超级周期延长 ,让资本看到了长期盈利的可能性。头部企业的谨慎扩产策略 ,进一步强化了供需失衡的格局,为价格上涨与企业盈利提供了持续支撑,这种确定性的盈利预期成为资本追捧的核心逻辑。当前存储行业的超级周期已确立 ,周期红利与自主创新的双重机遇,将持续驱动资本化热潮的推进 。

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