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AI能源：本周 ，谷歌、三菱重工及康明斯发布财报。谷歌云Q4收入同比增长48%至177亿美元，全年营收超700亿美元
，AI商业模式闭环持续加速
。资本开支方面，谷歌2025年全年达914亿美元（同比+74%） ，2026年预计为1750–1850亿美元（中枢同比+97%）
，增速受带宽
、电力、土地及供应链等多重约束。作为资本开支的重要环节，能源设备供应商三菱重工在截至2025年12月31日的财年前三季度 ，燃气轮机联合循环发电设备事业部（GTCC）在手订单达19643亿日元（同比+68%）
，大型燃机订单75台（同比+88%） 。2025财年，康明斯配电与电力系统部门受益数据中心备用电源需求强劲 ，亦实现双位数增长
。谷歌云收入高增印证AI商业闭环加速
，资本开支强度反映终端客户投入决心，电力设备供应商在手订单持续高增。当前柴发主要演绎两条主线：1）中高速机进入数据中心 ，关注国内具备潜力厂商潍柴重机 、潍柴动力；2）柴发出海欧美等地区：重点关注泰豪科技
、科泰电源、潍柴重机 、潍柴动力 。

刀具：本周钨价持续上涨
，碳化钨粉价格1600元/公斤，当前刀具行业正迎来原材料价格传导
、行业供给侧洗牌、国产替代深化 、内需逐渐复苏的多重共振 ，头部企业凭借备货优势与规模效应，有望实现业绩持续高增
。建议关注：欧科亿
、新锐股份、华锐精密。

核聚变：展望2026年
，合肥聚变资本开支较2025年进一步提升，且近期“星火一号 ” 、先觉聚能等混合堆项目有望陆续启动 ，春节后预计合肥招标
、资本开支也有望更加密集
，建议关注：合锻智能、国光电气 、联创光电、永鼎股份
、安泰科技、西部超导 。

固态电池：从政策上看，工信部明确提出加快突破全固态电池等技术 ，从产业链看
，继广汽集团宣布全固态电池中试线已顺利建成并投产之后，比亚迪正在进行GWh级别的全固态电池设备招标
。近期 ，马斯克公开表示
，特斯拉实现干电极工艺的规模化生产。一方面，全固态电池企业陆续开展中试线建设 ，意味着全固态电池产业已从单纯的技术研发阶段
，迈向全固态电池工程化验证的关键期，另一方面 ，海外在干法电极的重视有望推动国内设备厂商出海步伐 。建议重点关注先导智能 、纳科诺尔
、宏工科技、荣旗科技 、华自科技
。

机器人：海外方面，特斯拉官方宣布
，第三代人形机器人即将亮相，该机器人从第一性原理出发进行重新设计 ，通过观察人类行为即可学习新技能。国内方面
，越疆开启第三批全尺寸工业人形机器人ATOM的2026年量产交付；优必选开源具身智能大模型Thinker，在涵盖10B以下具身智能大脑模型的权威基准评测中 ，Thinker拿下9项第一 。海外链建议关注：浙江荣泰
、安培龙、岱美股份 、福莱新材等。国内本体厂建议关注：东方精工
、中坚科技、杭叉集团 、安徽合力
、永创智能等
。

本周组合：建议关注泰豪科技、欧科亿 、合锻智能、国光电气
、西部超导、浙江荣泰。

风险提示：产业化进程不及预期
，下游需求不及预期，行业竞争加剧等 。

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