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【央视新闻客户端】

12月26日
，券商板块走势活跃，400亿顶流券商ETF（512000）场内价格一度上探1.89% ，收涨0.86%，日线3连阳
，向上收复半年线，全天成交额18.3亿元 ，环比放量超8亿
。

个股多数飘红
，中银证券领涨5.59%，兴业证券涨超3% ，光大证券 、东方证券
、东方财富、国盛证券等涨逾1%。

今年以来
，券商板块整体表现不佳，作为“牛市旗手” ，券商ETF（512000）跟踪的中证全指证券公司指数年内仅微涨3.96%
，表现明显落后于大盘，与高增业绩显著背离 ，滞涨矛盾突出 。同期板块市净率估值PB（LF）为1.5倍
，仅位于近10年41.57%分位点的中低水平
。分析认为，主因或系前两年的悲观情绪蔓延以及板块缺少独立催化。

注：券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数 ，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15 。中证全指证券公司指数2020~2024年年度涨跌幅分别为16.55% 、-4.95%、-27.37%
、3.04%、27.26%
。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整
，其回测历史业绩不预示指数未来表现。

值得注意的是，随着资本市场投融资综合改革持续深化 ，券商行业已进入新一轮增长周期
，当前“服务新质生产力+中长期资金入市+券商国际化机遇 ”三大核心利好逻辑尚未被市场充分定价，其驱动的投行 、资管
、国际业务等新动能 ，有望在2026年后逐步兑现至基本面
，为中长期业绩弹性与韧性提供坚实支撑 。

展望2026年，券商板块有望迎来四重催化：

① 居民存款搬家以及长钱长投带来高市场活跃度
。12月22日 ，A股今年总成交额首次超过400万亿元
，在低利率环境与权益市场赚钱效应的催化下，新一轮居民存款和配置型资金入市逻辑持续演绎 ，带动市场成交额中枢再上台阶。

② 资本市场韧性增强、波动性下降带来的赚钱效应加强 。资本市场韧性增强投资收益率有望保持稳定或小幅提升
，券商有望积极把握权益市场的机会，或继续增配其他权益工具投资以及交易性金融资产的股票。

③ 推动直接融资 、助力科创企业融资带来投行业务机会
。券商作为资本中介在支持科创企业融资方面起到重要作用 ，无论是科创板“1+6”改革
、还是支持科创债的发展，在便利科创企业融资的同时也给券商带来更多业务机会。

④ 券商合并、打造一流投行带来格局优化与国际化提升 。监管支持下
，业内收并购有望持续
。头部券商在东南亚地区布局深入，探索财富管理 、投行
、跨境交易等多业务领域机遇。

方正证券研报指出 ，当前慢牛行情尚处早期
，2025年以来券商板块未表现出明显超额，但看好2026年券商盈利继续改善 ，PB-ROE框架下估值修复空间充足
，板块行情虽迟但到 。

华创证券指出，随着证监会明确“十五五
”时期加快打造一流投资银行的目标 ，并支持头部机构通过并购重组做优做强
，券商板块有望在政策催化下迎来估值修复
。

中银证券表示，继续看好券商板块估值向上空间。监管持续强化金融功能发挥重要性 ，勾勒2026年资本市场改革与行业高质量发展路径
，在证券行业景气度上升背景下板块长期估值中枢有望提升 。

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。券商ETF（512000）最新基金规模超400亿元
，年内日均成交额超10亿元，为A股规模 、流动性居前的顶流券业ETF。

提醒：近期市场波动可能较大 ，短期涨跌幅不预示未来表现 。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资
，高度注意仓位和风险管理
。

数据来源于沪深交易所
、公开资料等。

风险提示：以上产品由基金管理人发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任 。投资人应当认真阅读《基金合同》 、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件 ，了解基金的风险收益特征
，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金投资须谨慎！销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价 ，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见
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，并不表明其对上述基金的投资价值 、市场前景和收益做出实质性判断或保证
。基金投资须谨慎。