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　　来源：华泰期货

　　作者： 师橙

　　核心观点

　　价格方面：本周碳酸锂主力合约呈加速冲高
、量能放大、期现背离的强势走势 ，周内连创2023年11月以来新高，周五收盘报 130520 元 / 吨
，全周涨幅超12%，但高位波动与回调风险同步抬升。本周期现劈叉扩大 ，12月26日电池级碳酸锂现货均价10.49万元/吨
，基差约- 2.56万元/吨，期货溢价明显
。前20主力席位成交量23—25日连续放大至90万手以上 ，26日减仓上行
，多空均呈退场态势，空头减仓幅度大于多头 ，净空小幅收窄。现货成交方面
，据SMM方面消息，上游大部分锂盐厂以保长协为主 ，散单成交较少；下游材料厂对当前高价普遍持谨慎观望态度
，采购仍以刚需及长协客供加量为主，并结合下月排产情况来调整采货节奏；碳酸锂现货市场整体成交极少 。

　　供应端：据 SMM 统计 ，锂盐厂生产保持稳定增长
。 伴随部分新增产线的逐步投产，预计12月国内碳酸锂产量环比增长约3%
，供应稳步释放。碳酸锂周度总产量22161吨，上周为22045吨 。其中辉石产碳酸锂13864吨 ，上周为13804吨；云母产碳酸锂2866吨
，上周为2826吨；盐湖产碳酸锂3075吨，上周为3095吨；回收产碳酸锂3075吨 ，上周为3095吨
。

　　消费端：据百川数据
，磷酸铁锂产量环比-2.29%，三元材料环比+0.05%。钴酸锂环比-0.45% ，锰酸锂环比-0.82%
，六氟磷酸锂环比-0.31% 。需求端整体维持较强韧性
。12月新能源汽车销量预计表现亮眼；储能市场延续供需两旺格局，供应偏紧状态依旧 ，为需求提供底层支撑。但需关注加工环节部分龙头企业一月份停产检修情况
，可能会对短期需求造成一定干扰 。

　　从库存端来看：根据SMM最新统计数据，现货库存为109773吨 ，环比-652吨
。其中冶炼厂库存为17851吨，环比-239吨；下游库存为39892吨
，环比-1593吨；其他库存为52030吨，环比+1180吨。下游及冶炼厂库存降低 ，其他库存增加 。

　　从利润看：锂矿价格跟随碳酸锂期货波动。锂矿现货流通量偏低
，但海外进口量预期上涨，矿供应较为充足 ，精矿价格紧跟碳酸锂期货波动
，为碳酸锂成本提供一定支撑
。

　　策略

　　短期内强势格局或延续，但13万元关口压力显现 ，建议警惕高位回调
，关注12.5 万元—12.8万元支撑区间，产业客户可做好套期保值 ，投机资金需控制仓位与止损。中长期若供需紧平衡持续
，价格中枢有望上移，需跟踪供给端复产进度 、库存拐点及政策动态 ，关注2026年需求与产能投放节奏的匹配度 。

　　单边：短期区间操作，关注消费与库存拐点
，择机逢高卖出套保

　　跨期：无

　　跨品种：无

　　期现：无

　　期权：无

　　风险

　　1
、 消费端持续超预期，

　　2、 矿端复产不及预期 ，

　　3 、 宏观情绪及持仓变动影响
。

　　投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号

　　免责声明：

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